觀徼集 - 胡雪姬 2026年11月6日

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大奇蹟日
大奇蹟日


民主黨在中期選舉中大勝，重奪國會兩院控制權。(路透社)

美國政壇變天，民主黨在中期選舉中大勝，重奪國會兩院控制權，連累環球股市大幅波動。有趣的是，投資者竟然由原本擔心選舉結果將不利營商環境、尤其是人工智能(AI)的產業鏈，轉向揣測總統特朗普的財政政策受限而帶動美國

觀徼集 - 胡雪姬 2026年11月4日

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忌憚/反彈
忌憚/反彈

說實在，市場早已預期聯儲局這次按兵不動。 美國中期選舉臨近、共和黨選情嚴峻，若此時火上加油，只會惹人忌憚，甚至反彈。但會後聲明繼續以「強勁」形容美國經濟活動，並強調通脹仍然偏高，反映儲局眼中實體經濟仍有韌性，因此不能把本次暫停加息，解讀為緊縮周期就此落幕。按停

觀徼集 - 胡雪姬 2026年10月30日

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滙控重估
滙控重估


滙豐控股第三季業績不及預期。(路透社)


滙豐控股(005)公布第三季業績，列帳基準除稅前利潤按年增長32%至96.32億(美元．下同)，稍低於其自行彙編的96.9至97億的市場共識；且同時宣布高達10億股份回購計劃。「多賺32%」主要受「非經常項目」淨正面影響14

觀徼集 - 胡雪姬 2026年10月28日

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割肉保命
割肉保命


割肉保命

港股連挫多日，低見22,888點，創逾3個月低位，上周僅3日累計就跌逾千點。恒指由去年低位19,260點反彈至年初高位28,056點，按黃金比率0.5計算，23,650點本是關鍵技術大位；如今連這道防線也告失守，走勢不妙。市場盛傳內地投資者須沽貨套現繳

觀徼集 - 胡雪姬 2026年10月23日

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內企ATM
內企ATM


中央離岸信託個人所得稅申報補繳死線屆滿，有企業股東須賣股套現交稅。(資料圖片)



恒指連23,000點也失守，淡友發難，大市愈跌愈有，「10月魔咒」開始露出苗頭，股災陰霾影影綽綽。適逢中央離岸信託個人所得稅申報補繳死線屆滿，再有內企布魯可(325)大股東大手套

觀徼集 - 胡雪姬 2026年10月21日

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改革決心
改革決心


改革決心

以今時今日香港行政主導之強勢，港交所若要如期推行「T+1」結算改革，未必不能成事。問題是，結算制度改革不同於推出新產品或調整交易時段，它牽動券商、銀行、託管行、基金行政、跨境支付與交收系統，任何環節蝦碌，都可能賠上國際金融中心的美名。

若「T+1」被視

觀徼集 - 胡雪姬 2026年10月16日

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期望管理
期望管理


「T+1」或延遲至2028年推出。 (資料圖片)

《南華早報》引述知情人士稱，港交所(388)原擬明年第四季實施將現貨市場結算周期由現行「T+2」縮短至「T+1」的時間表，將會推遲至2028年，但未有說明第幾個季度。據報相關諮詢結果顯示，市場參與者認為需更多時間

觀徼集 - 胡雪姬 2026年10月14日

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「魚蛋稅」?
「魚蛋稅」?


「魚蛋稅」?

所謂「銀行暴利稅」(bank windfall tax) 是指政府針對銀行在非預期的外部環境(例如央行大幅加息)下所賺取的「暴利」(windfall profits)而額外徵收的特別稅項。由於近年英國央行維持高利率，銀行一方面大幅調升貸款和

觀徼集 - 胡雪姬 2026年10月9日

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銀行暴利稅
銀行暴利稅


滙控股價受壓，昨日曾低見142元。(路透社)

英國新首相上場，主打民粹，早已變相嚇走了不少富人，正在討論中的銀行暴利稅，儘管懸而未決，但已是懸在頂上的利劍一樣，令人不安。金融市場唉聲嘆氣，以英國為總部的重磅銀行股遂應聲向下，滙控(005)及渣打(2888)連日

觀徼集 - 胡雪姬 2026年10月7日

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曾經的風光
曾經的風光


曾經的風光

還是SHEIN(希音．625)。《金融時報》報道，高盛旗下Goldman Sachs International在穩定價格期內，於市場回購約4,200萬股希音，相當於其初始自由流通股數的13%，涉及金額約2.2億美元，平均回購價為每股約42.23港

觀徼集 - 胡雪姬 2026年10月2日

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累跌35%
累跌35%


SHEIN無論在全球網站造訪量和應用程式下載量均極速惡化。(路透社)

快時尚品牌希音(SHEIN，625)曾經叱吒海內外，2022年的估值高達1,000億美元，聲勢浩大到一個點，足以代表內地企業「出海」的鴻圖野心。然而，出海不成，轉頭被迫變「海歸」，就算成功在

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月30日

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初一 十五
初一 十五


初一 十五

自9月美國加息後，市場相信年內再加一次對抗通脹。正當人人把時間線訂在12月，儘管「四個月加息兩次」，預測平台Polymarket顯示，10月加息0.25厘的機會率達70%。避得過初一，避不過十五。10月不加，以美國通脹的澎湃洶湧，又臨近聖誕節，12

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月25日

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脆弱平衡
脆弱平衡


外界預期美國財長貝森特將於10月赴港出席 APEC 財長會議。(路透社)

中美元首會晤全球矚目，彼此之間動作頻繁，就連人民幣升勢也被歸類為受此刺激，一來預示G2的大國關係，二來也為可見未來「指明方向」。

其中又以經貿合作最沒有波折。在生意層面而言，雙方財金高層剛好

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月23日

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鎖錢
鎖錢


鎖錢

10年期美國國債利率升穿5%，是自2007年7月以來新高。聯儲局16日將聯邦基金利率目標區間上調0.25%至3.75%至4%區間，是自2023年7月以來首次加息；最新點陣圖的年尾利率中位數為4.1%，意味年底前仍有可能再次加息。這些市場基準均與早前儲局主席沃什的言論

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月18日

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奧本海默時刻
奧本海默時刻


Anthropic創辦人之一Dario Amodei(左）。(路透社)

AI發展愈快，所暴露的危機愈大。從近日業內專家乃至企業領袖接連表態，已可窺見端倪。Anthropic創辦人之一Dario Amodei接受《經濟學人》總編輯訪問時，未有直/I公司是否應無

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月16日

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變成萬字夾
變成萬字夾

AI發展以來的討論焦點，已由泡沫爆破升級至失控甚至殺害人類。這路線圖最新加上時間表，據說頂多10年，有至少一成機會人類會被滅絕。「人類被AI變成萬字夾」的想法再度浮面，其實就是如何與人類文明對齊(alignment)的考驗。

聯合國教科文組織(UNESCO)早

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月11日

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黃金驛站
黃金驛站


今年首7個月，香港從俄羅斯進口黃金接近100噸，創歷史新高。(中通社)

就在歐洲央行大規模遷徙黃金之際，香港正雄心萬丈地吸金。施政報告提出要在三年內提升香港民間與區域黃金總倉儲能力。香港官方的黃金儲備約在2噸水平，政府目前是想成為區域性的金庫託管中心，將儲備量提升

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月9日

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黃金遷徙
黃金遷徙

荷蘭中央銀行將86噸黃金儲備從美國及加拿大遷徙至倫敦，理由是「地緣政治動盪加劇」；指出存放在倫敦的黃金比存放在紐約和渥太華的更容易進行交易。以危機管理角度而言，倫敦作為國際金融中心，就是經過脫歐及首相車輪轉的衝擊，金融優勢仍然存在。值得一提的是，荷蘭以外，法國此前已

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月4日

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緊縮重啟？
緊縮重啟？


過去美聯儲看著市場預期來做決策。(路透社)

聯儲局主席沃什摒棄前瞻性指引與點陣圖預測，大概類近告誡市場不要與其對賭，並強調政策制定將依據經濟運作軌跡，經濟決策是動態評估，而非機械的公式。至少Polymarket之類沒法摻一腳，又賦予他充分的操作靈活性，使其如果能

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月2日

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還有工作要做……
還有工作要做……

聯儲局主席沃什(Kevin Warsh)在Jackson Hole全球央行年會發表演講，鷹聲凜凜，闡述強硬的政策框架，顯著提高了美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)月中會議加息25個基點的可能性。沃什不但明確設定政策幹預的門檻，表明除非即將公布的8月